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比亞迪加速市場化,估值近百億分拆子公司完成融資

中國經濟周刊-經濟網訊 比亞迪2020年5月26日晚間公告披露旗下比亞迪半導體有限公司(下稱“比亞迪半導體”)成功引入戰略投資者,由紅杉資本,中金資本以及國投創新領銜投資,Himalaya Capital等多家國內外知名投資機構參與認購,完成A輪融資19億元,投后估值近百億元。據悉,資本市場對此次引戰融資的反應異?;鸨?,除上述機構外,一眾與比亞迪半導體業務高度協同的知名產業投資機構正在履行入資程序。

根據早前比亞迪發布的引戰公告,比亞迪半導體完成此次引戰融資僅用了42天,突顯了比亞迪高效的執行力,強大的資本市場積累和深厚的機構投資者基礎。比亞迪表示,此次引戰完成后,將加快推進比亞迪半導體分拆上市工作。

比亞迪半導體在2019年新能源汽車行業下行以及2020年新冠疫情爆發的大背景下,能夠以近百億的投后估值成功引入上述陣容的戰投非常難能可貴,充分彰顯了國內外資本市場對于比亞迪未來高速成長的堅定信心,以及對于比亞迪半導體的行業地位、技術實力和發展前景的高度認可。此次引戰融資的完成,標志著比亞迪拉開了子公司獨立市場化的序幕,相信未來將會進一步提速。

投資方陣容強大

公告顯示,比亞迪半導體A輪融資投資方涵蓋紅杉資本、中金資本、國投創新、Himalaya Capital等多家國內外知名投資機構,其中國投創新和Himalaya Capital現為比亞迪股份的股東。資料顯示,紅杉資本是國內頂級的投資機構之一,致力于發掘和培育產業界的參天大樹,經典投資案例包括阿里巴巴,大疆創新,美團點評,滴滴出行和360等行業龍頭;中金資本作為中金公司旗下的私募基金管理平臺,擁有強大的品牌影響力和出色的融資及投資能力,2018年底整體管理規模超過3000億元。國投創新在先進制造業有長期的歷史積淀并有頗多具有行業代表性投資案例,財政部是其主要的出資方之一,其在2016年比亞迪A股定增時入資成為股東至今;Himalaya Capital作為價值投資的典型投資機構持有比亞迪的股份超過十年,曾牽線巴菲特戰略入股比亞迪。

具體來看,本輪投資者由紅杉瀚辰、紅杉智辰(以上為紅杉資本),中金啟鷺基金、中電中金基金、中金浦成、中金啟辰基金、中金傳化基金、聯通中金基金(以上為中金資本),先進制造基金、伊敦基金(以上為國投創新),以及Himalaya Capital、瀚爾清芽、中航凱晟、鑫迪芯投資等組成。公告當日,各方簽署《投資協議》。

有觀點指出,能夠引入實力如此強大的投資陣容作背書,比亞迪半導體在資本圈的受認可度可見一斑。據悉,資本市場對此次引戰融資的反應異?;鸨?,除上述機構外,目前有一眾與比亞迪半導體業務高度協同的知名產業投資機構正在履行入資程序。未來,多元屬性投資參與方的加盟,將給比亞迪半導體的發展帶來更多可能。

一位接近比亞迪本次融資事項的人士表示,比亞迪半導體是國內自主可控的車規級IGBT龍頭廠商,已實現大規模量產和整車應用,打破了國際壟斷,行業地位和產業優勢突出,今后也將依托比亞迪半導體在車規級半導體領域的深厚積累及應用優勢,逐步實現其他車規級核心半導體(如車規級MCU、CIS、LED等)的國產替代。未來,各投資方旗下豐富的資源將更好地助力比亞迪半導體的發展。

完成融資效率極高

從2020年4月14日晚間比亞迪發布全資子公司引戰的相關公告到2020年5月26日晚間發布公告宣布控股子公司比亞迪半導體以增資擴股的方式引入戰略投資者,比亞迪完成引戰融資的全過程僅耗時42天。有評論指出,能夠在如此短的時間完成此輪融資,這充分展現了比亞迪極為高效的執行力,與此同時,也表明了比亞迪在資本市場強大的資源積累以及深厚的機構投資者基礎。此次融資,作為比亞迪子公司獨立市場化的開局之作,堪稱典范。相信今后比亞迪能夠以此為標準推進開展其他業務板塊的獨立市場化,進一步激發市場對于比亞迪未來發展藍圖的遐想空間,也極大地增強了市場對于比亞迪未來發展的信心。

特殊背景下的百億估值

本輪投資者按照比亞迪半導體投前估值75億元,融資共計19億元,取得比亞迪半導體共計20.2126%股權,投后估值近百億元。值得一提的是,2019年以來新能源汽車行業進入調整期,而2020年新冠疫情突然爆發對新能源汽車行業也帶來了較大的沖擊。比亞迪半導體作為新能源汽車產業鏈上游產業公司,受此雙重沖擊難免會受到波及,但即便在這樣的背景下,此次比亞迪半導體的引戰融資能夠調動起市場如此之高的熱情,并以近百億的投后估值完成融資,是非常難能可貴的。

公開資料顯示,比亞迪半導體注冊資本約3億元,前身為深圳比亞迪微電子有限公司,今年已完成更名與重組,將比亞迪旗下半導體業務深度聚合并積極尋求于適當時機獨立上市。比亞迪半導體主要業務覆蓋功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發、生產及銷售,擁有包含芯片設計、晶圓制造、封裝測試和下游應用在內的一體化經營全產業鏈。

作為電動車“CPU”的車規級IGBT核心技術是比亞迪半導體的核心業務,該技術長期以來都由國外企業占據主導地位。比亞迪半導體經過十余年的研發積累和新能源汽車的規?;瘧?,已成長為中國最大的IDM車規級IGBT廠商,并開創了新能源汽車IGBT國產替代的先河,累計裝車量穩居國內廠商第一,產品覆蓋乘用車領域與商用車領域,和當前市場主流產品相比,電流輸出能力高15%、綜合損耗降低約20%、溫度循環壽命提高約10倍,成功打破了國際巨頭在車規級IGBT領域的壟斷,同時也是全球首家將SiC模塊應用于汽車主電控的半導體廠商,為新能源汽車電控核心零部件的國產自主可控提供了堅實后盾。

釋放先機 子公司分拆上市提速 

據悉,本次投資方共計19億元的增資款中,7605.01萬元作為比亞迪半導體新增注冊資本,18.24億元作為溢價進入比亞迪半導體的資本公積金。除交易文件另有規定或各方另有約定外,本次增資款將全部用于主營業務。

資金實力的增強為比亞迪半導體主業的擴展增加了可能。比亞迪方面表示,本輪投資將有助于比亞迪半導體實現產業鏈上下游進一步拓展,豐富第三方客戶資源;多渠道實現產能擴張,加速業務發展。比亞迪半導體將以車規級半導體為核心,同步推動工業、消費等領域的半導體發展。未來,比亞迪半導體致力于成長為國內頂級、國際領先的車規級半導體整體解決方案提供商。

前瞻性的布局為比亞迪在創新、成本、供貨安全等方面搶占了先機,遠遠領先于國內其它品牌。有觀點指出,未來幾年新能源的發展,對IGBT的需求仍會呈爆發性增長,對比亞迪等有準備的企業來說,強勁的市場需求將是極大的利好。

市場分析人士認為,比亞迪此舉具有里程碑意義,半導體的逐步開放和市場化拓展,將有利于逐步優化其資產負債率。比亞迪將由此開端,加快推進旗下其他業務版塊的分拆。

官方表述則印證了這一說法,比亞迪公告表示,本次引入戰略投資者是繼內部重組之后,公司分拆子公司上市的又一重要舉措,后續公司將繼續積極推進比亞迪半導體分拆上市工作,并著手培育更多具有市場競爭力的子公司實現市場化運營,不斷提升公司整體價值。(鄒錫蘭)

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